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第一步：解剖三大核心报表（5分钟定位关键问题）

1. 利润表：盯住「归母净利润」但别迷信！警惕「营收增长但净利下滑」的信号（可能价格战/成本失控）

2. 资产负债表：重点看「有息负债/总资产」是否超30%，警惕「应收账款增速＞营收增速」的财务洗澡嫌疑

3. 现金流量表：经营现金流净额必须＞净利润（否则赚的是账面数字），警惕「靠筹资续命」的公司

工具推荐：巨潮资讯网免费下载原始年报，重点看「合并报表」数据

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第二步：计算5个致命比率（避开80%的暴雷股）

1. 现金生死线：速动比率=（现金+短期投资）/流动负债＜1 预警

2. 赚钱效率：ROE=净利润/净资产 连续3年＜10%淘汰（银行地产除外）

3. 债务炸弹：利息保障倍数=EBITDA/利息支出＜3倍危险

4. 存货陷阱：存货周转天数同比增加30%+毛利率下降=滞销警报

5. 股东收割：每股经营现金流＜每股收益 可能财务造假

案例：某教育公司ROE高达25%，但经营现金流持续为负，3年后暴雷退市

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第三步：三维现金流诊断法（识破财报魔术）

1. 健康型：经营现金流+ 投资现金流- 融资现金流-（自我造血能力强）

2. 扩张型：经营现金流+ 投资现金流- 融资现金流+（警惕过度融资扩张）

3. 危险型：经营现金流- 投资现金流+ 融资现金流+（庞氏骗局预警）

注：房地产等特殊行业需另作判断

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第四步：行业定制化分析（避免误伤好公司）

- 制造业：固定资产周转率是关键（＞2次较健康）

- 零售业：库存周转天数决定生死（快消品＞90天危险）

- 科技公司：研发费用占比＜5%可能缺乏竞争力（科创板公司平均11%）

工具：同花顺iFind查行业均值

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第五步：穿透式历史对比（发现管理层秘密）

1. 对比5年「销售费用率」变化，突然下降可能缩减市场投入饮鸩止渴

2. 「其他应收款」占比突增预警大股东资金占用

3. 比较「员工人均创收」与同行，异常低可能人效低下

案例：某白酒企业连续5年销售费用率下降，但市占率提升，实为品牌护城河显现

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第六步：财报外关键证据链

1. 供应商账期：突然延长可能资金链紧张（天眼查司法纠纷模块）

2. 高管减持：配合「利好公告」减持必查（看减持比例是否超5%）

3. 客户集中度：前五大客户占比＞50%的谨慎（苹果产业链除外）

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避坑口诀：

利润表看质量，资产负债表防雷

现金流是王道，行业对比破幻觉

历史变化藏真相，表外信息补盲区

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